2018年年终总结

admin 2018-12-25 22:52:28 投资感悟 次阅读 查看评论

        2018年还有6天就结束了。可以肯定的是,今年的股市收益很难看了。话说今年真的很难,从年初开始下跌,整整跌了一年,没有任何像样的反弹。特别是我自己的持仓(格力电器,分众传媒,古井贡B,洋河股份,海康威视),几乎就是一路跌到底。目前来看,亏损额度在百分之二十多。

        今年也是我入市的第一年,经历了很多,也成长了很多。从一无所知的买二三四五,天天看盘,甚至恨不得股市全年二十四小时无休。到后来接触到小六忠诚的价值投资,买入高分红的破净股,赚低估的钱,到后来开始学习,学会了买入优秀的企业,和公司一起成长。当然在这个熊市中,没有赚到钱。

        今年最大的收获,就是看了很多关于投资的书。李杰老师的《股市进阶之道》、《企业价值分析》、唐朝的《手把手教你读财报》、天道骑牛的《穿越牛熊》、郭树清先生的《企业报表分析和股票估值》、耐力投资的《菜鸟看财报》,张新民教授的《财务报表分析》视频、邱国璐大神的《投资中最简单的事》、《投资中不简单的事》、《祖玛法则》、闲来一坐话投资的《献给投资者的十条军规》等等,都让我获益匪浅。

        其中,对我影响最大的要数李杰老师的《股市进阶之道》和《企业价值分析》。这两本书,一本说的是道,一本是术。让我对价值投资有着更加充分的认识:投资就是好生意、好公司、好价格。

        1、好生意

                生意生而不同,不同的生意价值相差巨大。好的生意赚钱不辛苦,差的生意辛苦不赚钱。最典型的白酒生意和钢铁生意。

        2、好公司

              任何一个公司都有自己的生命周期。初创阶段,成长阶段、成熟阶段、衰退阶段。其中初创时期有着太多的不确定,这种一般属于风险投资的部分。成长阶段是企业最值得投资的阶段,这个时候营收快速增长带来了利润的快速增长,利润再投入,资产快速增长,带来营收和利润快速增长。通常表现为ROE从低到高,估值也有低估到高估,也就是所谓的戴维斯双击。这个时候最重要的是增长,怎么确定企业会增长?是行业景气带来的,还是企业竞争优势带来的?通常情况下行业景气的公司确定性要稍微差一些。因为不知道这种景气度会持续多久,这种景气度会引来多少竞争对手。所以这种公司的投资就特别讲究时机,属于可以理解却难以把握的类型,比如定制家具行业。而竞争优势带来的确定性相对来说比较高,特别是还对应着是大行业里的小公司。大行业对应着发展空间,强优势代表着阻击竞争对手,这种就是绝佳的投资机会了,比如双汇发展,东方雨虹。成熟型企业主要属于当前优势型,这种公司通常增长比较慢,在估值比较低,分红比较高的时候是不错的投资机会。但是这时要注意区分公司是否是高封顶点,从而进入衰退期。衰退期的公司通常属于价值毁灭,如果要投资的话,应该要按照烟蒂股来估值来。

        3、好价格

        是不是好价格,得知道公司到底值多少钱。所以知道证券市场的定价机制,才能判断公司是否低估还是高估。低边际扩张成本、强大现金创造能力、强用户粘性、处于价值创造初期的公司自然应该获得溢价。比如早期的腾讯控股。这种公司可能二三十倍估值就是低估了。而那些重资产公司扩张成本高,产业链没有话语权,有大量应收款的公司自然折价。这种公司可能二十几倍就算高估了。

       2018年,是我人生中最重要的一年,这一年我三十岁、这一年我结婚了,这一年我有了自己的孩子、这一年我摸到了投资的大门。感谢@水晶苍蝇拍,@唐朝,@闲来一坐话投资,@天道骑牛,@耐力投资,@吴小生读财报,@加班的会计给我的帮助。


                                                                                                                                                                                                    谨以此文纪念我的2018年。


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